:【中國企業家雜志】紓困民企方向何在?

發布日期:2018-12-06  瀏覽量:1275
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       在改革和國際時勢變動關口,不良資產行業發展迎來加速期,但這不僅是機遇的黃金期,也是困難迎的疊加期。

       12月2日,由《中國企業家》雜志與國厚資產聯合主辦的【第二屆中國不良資產管理50人論壇】上,來自企業、商界以及政法界的數名與會者,共同討論了經濟下行時期,不良資產行業面臨的機遇和挑戰。

不良資產行業是國家金融風險的穩定器和安全網。

       “行業領導、專家、學者、AMC,律所、會計所、券商等,都是我們不良資產生態圈的重要組成部分,這個生態圈和朋友圈還在不斷擴大?!憊褡什魯だ詈裎謀硎?,不良資產的產生將是一個常態,這是一個不斷轉化和釋放的過程。


國厚資產董事長李厚文


       中國長城資產管理公司副總裁胡建忠預計,未來三年,中國金融體系和實業當中的不良資產將持續上升。

       挑戰還將繼續。

       政策關注之下

       2016年起,處理不良資產的政策密集出臺。從2016年3月,銀監會關于規范金融資產管理,到2018年6月,銀保監會《關于金融資產投資公司管理辦法》試行的意見,無論在框架性還是細節性上,政策都有很多明確指向。


中誠信集團的董事長毛振華


       “2008年金融?;?,中國的經濟政策叫做雙底線思維,一個底線是防風險,一個是穩增長?!敝諧閑偶諾畝魯っ窕嶗砹蘇飭礁齙紫叩乃承?,2016年之前,政策以穩增長為體現,而這次調整,是第一次以防風險為主。

       金融?;?,不良資產處置公司由一個短期目標的公司變成了長期目標的公司。在不斷地積累之下,問題逐漸暴露。

       中國的非金融杠桿不停攀升,雖低于日本、法國,但也在大國里處于高位,而且國有企業的債務是最高的。

       長期執行穩增長政策,已經使政策本身的政策邊際效應下降,同樣多的貨幣得不到同樣高的增長。

       2008年上半年,中國采取的是防止經濟過熱的政策,不斷的提高存款準備金。但是,當2008年奧運會圣火熄滅時,國家看到全球經濟情況,又迅速采取防止經濟快速下滑的政策。一年之內向兩個極端的方向運轉,非常少見。

       “要防止政策再調整而催生的不良資產?!泵窕康?,現在如果再走2008年的路線,再擴大投資,可能會形成新的大額不良資產。

       中國人民大學財政金融學院副院長譚松濤認可政策變動帶來的負面影響,但他也指出,“當潮退的時候我們才知道誰在裸泳”,潮張潮退的過程在過去30年里反復上演,風險的產生可能和政策有關系,也可能與政府相關,但是民營企業也要關注自身問題。


中國人民大學財政金融學院副院長譚松濤


       房產泡沫背后

       2012年以來的不良資產周期中,不良資產主要來自銀行、非銀行金融機構、非金融機構,以及財政的不良資產。然而,目前行業的市場參與者越來越多。


西南財經大學信托與理財研究所所長翟立宏


       “如果要是進一步追溯不良資產的源頭,我們會發現任何投資經營不當的個人或者企業,甚至政府行為都可能形成不良資產?!蔽髂喜憑笱磐杏肜聿蒲芯克さ粵⒑暝諢嶸媳硎?。

       房地產體系就是一個典型例子。

       過去20年,房地產持續上漲,房子的存有量接近臨界點,同樣,房價上升的泡沫走到臨界點。


中國長城資產管理公司副總裁胡建忠


       “房地產體系內,從2016年開始出現不良資產,尤其是三四線的資本不高、靠做杠桿的單一中小型房地產企業?!焙ㄖ宜?,地產的銷售毛利不高,但由于杠桿高,其資本回報率極高。所以,現在資金量在銷售的環節發生問題,人們的投資預期發生變化,稅收政策、財政政策、貨幣政策發生變化,一旦某一點上資金鏈斷裂,房地產行業的不良資產會繼續曝露,且問題越來越突出。


浙商銀行資產副總經理陳健


       從當前媒體爆出的問題看,集中一點就是資金鏈的斷裂。浙商銀行資產副總經理陳健直言,這種?;某魷?,從法律的角度就是即有的契約無法履約。

       “法律的規定往往是對市場經濟行為的滯后?!苯鴝怕墑κ攣袼匣鍶撕鼙硎?,在這種滯后性的行為下,去完成創新型的重構,需要包括律師、財務部門、會計在內的人員去發揮重要作用。


金杜律師事務所合伙人韓杰


       從財務角度看,解決民營企業的困境,需要企業跟債權銀行達成一個庭外債權安排,引進投資人、以時間換空間,通過緩解財務壓力來恢復企業的正常運營。這樣,恢復盈利能力的企業增強了償債能力,可以維持合適的債務規模,企業和債權人得到雙贏。

       事實上,這種雙贏很難做到。


安永大中華區合伙人張宇


       安永大中華區合伙人張宇從外因和內因展開闡述,外因主要是國內銀行不通過破產程序,也就是不通過法庭內的程序是很難做出債務重組的讓步,比如債務延期;內因則是,是企業家顧于面子等問題,不愿意對外承認出現問題。

       “我們國家的破產制度還有很長的路要走?!閉龐鈧毖?。

       紓困并非慈善

       ?;?,行業在思考解決方案。

       在國務院發展研究中心金融所原所長張承惠眼里,2019年有兩個力量,一個向上,一個向下。向上的力量是政府、國務院重視,想盡辦法采取了一些解困的政策、措施;向下的力量是經濟下行壓力?!八?019年到底是個什么狀況,要看向上的力量和向下的力量哪個更強?!?/span>


國務院發展研究中心金融所原所長張承惠


       外界眼中“嫌貧愛富”的金融業也加入紓困隊伍。

       東興證券董事張濤稱,他們與國資談了一個100億的紓困基金?!澳殼?,我們首期是20億到位,由我們和國資各出一半,國資這邊我們正在給他申報一個專項債券,募集50億,也走了交易所的綠色通道?!?/span>


東興證券董事張濤


       目前基金進展比較順利,園區內有100多家企業參與申報和篩選,有5家正在進行遠程盡調。目前已經成功投入了一家企業,上周剛剛簽約第二家企業。

       不過,在中泰信托董事長吳慶斌眼里,為企業紓困有一個標準:救急不救窮。不救落后產業,實在落后的產能該退出要退出;救好人不救壞人,如果企業老板是有信用好人要救。如果企業老板不務正業,瞎投資,不能救。中國只要把企業家救出來,經濟過三年會脫胎換骨。


中泰信托董事長吳慶斌


       吳慶斌平時負責并購業務,依靠信托公司的制度性優勢,與銀行、債權以及二級市場互相配合。他認為,做紓困一定要在幾個項目上賺大錢,因為其他項目可能會賠錢?!拔頤遣皇淺沒鶇蚪僮?,也不是不能賠,因為賠了也是國家、老百姓的錢?!?/span>

       作為為紓困而生的地方資管公司,四川發展資管公司的總經理蒙宇非常認同吳慶斌的觀點。


四川發展資管公司總經理蒙宇


       “我們愿意去做某些比較好的行業,比較好的公司?!懊捎畋硎?,他們做戰略股東不是希望低點買股票,高點拋出,而是會給企業充足的流動資金,做資產梳理,利用并購重組的資金,幫它做大做強?!?/span>

       有的企業并非優質資產,當資管公司為其紓困后,很多大股東紛紛減持離開。在蒙宇眼里,這些公司就是應該退出市場的,他們不能用紓困的名義把該請出、退出的資產留住,讓它們低質量發展去影響經濟。

       目前中國經濟處于轉型中,完成轉型的重要標志,就是實業的發展一定要快于金融機構的發展。現在中國市值前20名的企業中,只有7家是非金融機構。


中央財經大學財經研究所研究員,中國企業研究中心主任劉姝威


       “這樣的一個經濟結構對國家未來的發展后勁是極其不利的?!敝醒氬憑笱е泄笠笛芯恐行鬧魅瘟躡銜?,處置不良資產方面,資產管理公司會起到一定的作用,但是更重要的是,你要記住你要服務于實業。


原文鏈接:https://mp.weixin.qq.com/s/_oxcZaCOTTA6YK9mdUNBHQ

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